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微软提前推进AI重构Windows,持续看好算力,重点推荐工业富联

更新时间:2023-05-25 15:30:34作者:cblsl

微软提前推进AI重构Windows,持续看好算力,重点推荐工业富联

微软推出了Windows Copilot,为Windows 11添加AI助手。Windows Copilot以侧栏形式存在于应用程序和窗口中,充当个人助理,可实现汇总、重写和解释应用中的内容。作为Windows的一部分,可执行各种操作,如调整设置。开发人员可编写插件扩展该助手,为ChatGPT和Bing的功能未来改进将自动应用于Windows Copilot。

Windows Copilot反映了AI消费电子应用有望从移动APP环节全面渗透到操作系统(交互)&底层软硬件配套的产业趋势,并且实际落地节奏有望持续超预期。算力作为AI时代科技竞赛战略性资源,持续看好算力环节,重点推荐AI服务器龙头工业富联!


坚定推荐工业富联:
①低估值:预计公司2023年实现归母净利润253亿元,当前估值仅12倍;
②AI服务器龙头:独家供应NvidiaA100、H100板卡,绑定英伟达、微软、Oracle、AWS等客户产品持续迭代。技术领先性优于同行,持续看好下游CSP厂商Capex投资提升的AI服务器需求;
③AI服务器带领公司步入新一轮成长周期:2018-2022年公司收入复合增速为5.4%,净利润复合增速为4.4%,我们预计在AI服务器的带动下,2022-2025年公司净利润复合增速为25%,增速提升带动估值中枢上移;
④服务器代工龙头:公司在服务器代工领域市场份额超40%,在亚马逊云服务器份额超50%。有望受益于新兴市场云基础设施建设加速;
⑤iPhone新机中框升级:23年iPhone 新机Pro机型有望升级至钛铝复合压铸中框,ASP提升约10%有望贡献业绩增量;
⑥高分红率:2022年度公司拟派发现金红利109亿元,占归母净利润比重为54.4%,占比较21年(49.6%)进一步提升。

投资建议:预计2023年实现归母净利润253亿元,当前估值仅12倍。分红率高,现金流远高于同类企业,属于向下安全边际较强,向上有弹性的国际化消费电子及云计算龙头标的,现价持续推荐!


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